Российская экономика входит в финальную часть 2026 года в режиме высокой неопределённости. На первый план вышли не только темпы роста валового внутреннего продукта, но и качество этого роста: насколько он обеспечен инвестициями, расширением производства и доходами населения, а не разовыми бюджетными расходами и дорогим кредитом.
До конца года главными темами новостной повестки станут решения Центрального банка, параметры бюджета, курс рубля, цены на нефть, состояние промышленности и потребительский спрос.
Точный сценарий заранее не назовёт ни один аналитик. Экономика зависит от внешних цен, торговых ограничений, урожая, логистики, динамики импорта и поведения компаний. Однако уже сейчас можно выделить несколько наиболее вероятных направлений.
Базовый вариант предполагает замедление деловой активности без резкого провала, сохранение повышенной инфляции и осторожное восстановление кредитного рынка ближе к концу года.
Более благоприятный сценарий связан с укреплением сырьевых котировок и расширением внутреннего производства, а негативный - с падением экспортной выручки, новым витком цен и усилением давления на бюджет.
Экономика замедлится, но резкого обвала базовый сценарий не предполагает
После периодов ускоренного роста российская экономика закономерно сталкивается с эффектом высокой базы.
Предприятия, которые в предыдущие кварталы активно наращивали выпуск, теперь сравнивают свои результаты с уже сильными показателями. Кроме того, дефицит кадров и ограниченные производственные мощности мешают компаниям быстро отвечать на спрос.
Поэтому до конца года темпы роста, вероятнее всего, будут более умеренными, чем в наиболее удачные периоды.
Важный нюанс состоит в том, что замедление не означает автоматического перехода к рецессии.
В промышленности сохраняется широкий фронт заказов, связанный с транспортом, оборонным сектором, строительством, энергетикой, машиностроением и импортозамещением. Государственные проекты также поддерживают загрузку предприятий.
Экономика может расти медленнее, но при этом отдельные отрасли продолжат показывать двузначную динамику, тогда как другие будут балансировать около нулевой отметки.
На итоговые показатели повлияют несколько факторов:
- объём бюджетных расходов и скорость их перечисления;
- уровень ключевой ставки и стоимость кредитов для бизнеса;
- цены на нефть, газ, металлы и удобрения;
- урожай и ситуация в аграрном секторе;
- динамика импорта оборудования и комплектующих;
- потребительская активность и реальные доходы граждан.
В новостях до конца года всё чаще будут появляться сообщения о пересмотре прогнозов. Одни ведомства могут указывать на устойчивость внутреннего спроса, другие - на риск перегрева и нехватку ресурсов. Такое расхождение не обязательно означает ошибку: разные оценки учитывают разные показатели и сроки.
Производство может расти, а население при этом ощущать ухудшение финансового положения из-за дорогих товаров и кредитов.
Наиболее вероятная картина - неровное замедление. Крупные компании с доступом к бюджетным контрактам и длинным деньгам окажутся в более выгодном положении, чем малый бизнес, работающий на потребительском рынке.
Региональная разница тоже усилится: города с промышленными заказами будут чувствовать себя стабильнее, а территории, зависящие от торговли, строительства или сырьевой конъюнктуры, окажутся уязвимее.
Инфляция останется главным экономическим риском
Рост цен до конца года будет одной из самых чувствительных тем для граждан. Даже если месячная инфляция начнёт замедляться, накопленный рост стоимости продуктов, услуг, аренды, ремонта и транспорта продолжит давить на семейные бюджеты.
Для человека важна не средняя цифра по стране, а то, сколько теперь стоит привычная корзина: мясо, молочная продукция, лекарства, бытовая химия, одежда и коммунальные расходы.
Причины инфляционного давления носят смешанный характер. С одной стороны, сохраняется высокий спрос, подогреваемый зарплатами, бюджетными выплатами и кредитованием прошлых периодов.
С другой - предложение ограничено дорогой логистикой, нехваткой работников, увеличением затрат на сырьё и оборудование. Когда компании не успевают нарастить выпуск, они чаще перекладывают издержки в цену товара.
Отдельно стоит выделить продовольственный сектор. Цены на овощи и фрукты зависят от сезона, урожая, расходов на хранение и транспортировки. На стоимость мяса влияет цена кормов, топлива и ветеринарных препаратов.
В случае неблагоприятной погоды отдельные категории могут дорожать скачками, даже если общая инфляция в этот момент выглядит умеренной.
| Фактор | Как влияет на цены | Что может произойти до конца года |
|---|---|---|
| Высокий спрос | Позволяет компаниям быстрее переносить издержки на покупателей | Замедление при дорогом кредите, но не мгновенное |
| Курс рубля | Меняет стоимость импорта, оборудования и комплектующих | Ослабление рубля усилит давление на отдельные товары |
| Зарплаты | Поддерживают спрос, но увеличивают себестоимость услуг | Дефицит кадров продолжит подталкивать цены вверх |
| Урожай | Определяет стоимость значительной части продуктов | Хороший сезон способен временно снизить давление |
Центральный банк, вероятно, продолжит действовать осторожно. При устойчивом росте цен регулятору сложно быстро снижать ставку, даже если бизнес жалуется на дорогие кредиты.
Слишком раннее смягчение способно разогнать спрос, ослабить рубль и вернуть инфляционную волну. Поэтому решения по ставке будут зависеть не от одного показателя, а от набора данных: инфляционных ожиданий, кредитования, заработных плат, курса и бюджетной политики.
Для потребителей это означает сохранение стратегии экономии. Магазины продолжат развивать собственные торговые марки, небольшие упаковки и акции. Покупатели станут чаще сравнивать цены, переносить крупные приобретения и выбирать товары среднего ценового сегмента.
Но полностью избежать подорожания не получится: часть роста будет связана не с торговой наценкой, а с производственными и логистическими расходами.
Ключевая ставка определит судьбу кредитов и инвестиций
Высокая ключевая ставка действует на экономику с задержкой. Сначала дорожают новые займы для банков и компаний, затем меняются условия потребительских кредитов, ипотеки и финансирования оборотного капитала.
Только спустя несколько месяцев бизнес начинает сокращать инвестиционные планы, а население - откладывать покупки автомобилей, жилья и дорогой техники.
До конца года участники рынка будут ждать признаков разворота денежно-кредитной политики. Однако снижение ставки возможно только при уверенном замедлении инфляции.
Регулятору придётся выбирать между двумя неприятными вариантами: поддерживать высокую стоимость денег и охлаждать экономику либо смягчать условия и рисковать новым ускорением цен.
Наиболее уязвимы отрасли с длинным инвестиционным циклом. К ним относятся девелопмент, инфраструктурное строительство, производство оборудования и часть машиностроения. Компании могут откладывать запуск новых проектов, если срок окупаемости становится слишком долгим.
В результате сегодняшняя дороговизна кредита способна повлиять на выпуск продукции уже в следующем году.
При этом государственные программы частично сглаживают ситуацию. Льготное финансирование, субсидии, специальные инвестиционные контракты и гарантии позволяют некоторым предприятиям занимать дешевле рыночного уровня.
Проблема в том, что такие инструменты доступны не всем. Крупный бизнес и стратегические отрасли получают поддержку быстрее, а небольшим компаниям приходится работать с обычными банковскими ставками.
Ипотечный рынок до конца года останется неоднородным. Льготные программы будут поддерживать спрос в отдельных сегментах, но рыночная ипотека останется недоступной для многих семей. Застройщики могут предлагать рассрочки, скидки и субсидирование ставки, однако это не всегда означает реальное удешевление квартиры. Иногда часть выгоды уже заложена в цену объекта.
Потребительские кредиты, скорее всего, будут расти медленнее, чем в периоды дешёвых денег. Банки станут строже оценивать долговую нагрузку, а заёмщики - внимательнее читать условия договоров.
Для экономики это полезно с точки зрения финансовой стабильности, но в краткосрочном периоде означает более слабый спрос на автомобили, мебель, ремонт и крупную бытовую технику.
Рубль будет зависеть от экспорта, импорта и бюджетных расходов
Курс рубля до конца года останется подвижным. На него влияют экспортная выручка, расчёты за сырьё, объём импорта, спрос компаний на валюту и операции государства.
Важна и структура внешней торговли: даже при сохранении экспортных доходов рубль может слабеть, если импорт растёт быстрее или расчёты становятся более сложными.
Для бюджета слабый рубль имеет двойственный эффект. Экспортёры получают больше рублей за валютную выручку, что поддерживает налоговые поступления.
Но одновременно дорожают импортное оборудование, лекарства, комплектующие и потребительские товары. Поэтому укрепление или ослабление национальной валюты нельзя оценивать только как хорошую или плохую новость.
Стабильность курса будет зависеть от нефтяного рынка. Если котировки сохранятся на комфортном для экспортёров уровне, давление на рубль окажется умеренным.
При резком снижении цен ситуация изменится: сократится валютная выручка, возрастёт внимание инвесторов к дефициту бюджета, а импортёры начнут закладывать в цены новые риски.
Свою роль сыграют и расчёты в национальных валютах. Они снижают зависимость от отдельных финансовых центров, но требуют развитой платёжной инфраструктуры, понятных механизмов конвертации и баланса взаимной торговли.
Если одна страна постоянно экспортирует больше, чем импортирует, накопление валюты партнёра не решает проблему автоматически.
Для граждан колебания курса заметны прежде всего через стоимость электроники, автомобилей, запчастей, туристических услуг и некоторых продуктов. Товары с высокой долей отечественных компонентов реагируют медленнее, но и они могут дорожать из-за зависимости производителей от импортного оборудования, упаковки или сырья.
До конца года возможны периоды резких движений курса вокруг важных новостей: решений по налогам, изменения экспортных ограничений, крупных внешнеторговых контрактов и заявлений регуляторов.
Поэтому бизнес будет стремиться заранее фиксировать валютные риски, а розничные продавцы - пересматривать прайс-листы с оглядкой на будущие поставки.
Нефть и экспортная выручка останутся опорой бюджета
Российские финансы по-прежнему чувствительны к сырьевым доходам, хотя структура экономики постепенно меняется. Нефть, нефтепродукты, газ, металлы, химическая продукция, зерно и удобрения формируют значительную часть экспортной выручки.
До конца года бюджет будет зависеть не только от цены барреля, но и от объёмов поставок, скидок, расходов на логистику и курса рубля.
Высокие цены на сырьё дают бюджету пространство для социальных расходов, инвестиций и поддержки промышленности.
Но рассчитывать только на благоприятную конъюнктуру рискованно. Мировой спрос может замедлиться, страны-покупатели могут менять схемы закупок, а транспортировка на дальние рынки остаётся более дорогой и сложной.
Особое значение имеет бюджетное правило и параметры его применения. Чем предсказуемее механизм изъятия нефтегазовых доходов, тем проще бизнесу планировать курс и расходы.
Если же рынок видит частые изменения правил, увеличивается премия за риск, а компании начинают закладывать дополнительную неопределённость в инвестиционные решения.
Внешняя торговля продолжит перестраиваться. Растёт значение азиатских, ближневосточных и других направлений, однако перенастройка цепочек не происходит мгновенно. Нужно найти покупателей, обеспечить транспорт, страхование, расчёты, сертификацию и сервис.
Поэтому формальный объём экспорта может сохраняться, а чистая прибыль от поставок - снижаться из-за дополнительных расходов.
- При благоприятных ценах на сырьё бюджет получит больше доходов, а рубль - дополнительную поддержку.
- При умеренных котировках правительству придётся жёстче расставлять приоритеты.
- При резком падении цен возрастёт риск сокращения части расходов или увеличения заимствований.
Для экономики наиболее выгоден не просто дорогой экспорт, а стабильный экспорт с понятной логистикой и предсказуемыми расчётами.
Поэтому новости о новых маршрутах, портах, страховых механизмах и платёжных инструментах будут иметь не меньшее значение, чем сами биржевые котировки.
Промышленность продолжит расти, но упрётся в кадры и оборудование
Промышленный сектор до конца года останется одним из главных источников экономической активности. Заказы государства, модернизация предприятий и замещение зарубежных поставщиков поддерживают выпуск машин, комплектующих, материалов и специализированной техники.
В ряде отраслей компании работают с высокой загрузкой и вынуждены расширять смены.
Главное ограничение - нехватка работников. Предприятиям нужны инженеры, операторы станков, сварщики, технологи, водители, электрики и специалисты по автоматизации.
Повышение зарплат помогает привлечь людей, но одновременно увеличивает себестоимость. Кроме того, одного найма недостаточно: новым сотрудникам требуется обучение, а на это уходят месяцы.
Второй барьер - производительность. Если компания просто принимает больше заказов, увеличивая количество смен, она быстро сталкивается с износом оборудования и ростом расходов.
Долгосрочный результат возможен только при инвестициях в автоматизацию, программное обеспечение, ремонтные мощности и подготовку кадров.
Импортозамещение будет развиваться неравномерно. В простых компонентах и стандартных материалах отечественные производители уже способны закрывать значительную часть спроса. Сложнее обстоят дела с высокоточными станками, промышленной электроникой, отдельными видами химического сырья и сложными системами управления.
Здесь используются параллельный импорт, поставки из новых стран и собственные разработки.
Нельзя исключать и эффект накопленной усталости. Предприятия, работающие на пределе возможностей, сталкиваются с ростом аварий, простоев и расходов на обслуживание.
Если инвестиции откладываются из-за дорогого кредита, текущий выпуск может сохраняться, но потенциал дальнейшего роста будет снижаться.
До конца года новости промышленности, вероятно, будут выглядеть позитивно: запуск новых линий, расширение заводов, заключение контрактов.
Но оценивать их нужно не только по количеству проектов. Важно понимать, сколько рабочих мест создано, какая доля комплектующих локализована, каков срок окупаемости и сможет ли предприятие работать без постоянной бюджетной поддержки.
Доходы населения будут расти неравномерно
Номинальные зарплаты в ряде отраслей продолжат увеличиваться. Дефицит кадров заставляет работодателей конкурировать за работников, особенно в промышленности, строительстве, логистике, медицине и сфере услуг.
Однако рост зарплаты на десять процентов не означает такого же роста благосостояния, если цены за этот период увеличились заметно сильнее.
Важен показатель реальных доходов, учитывающий инфляцию. Для разных семей он выглядит по-разному.
Человек с ипотекой и детьми сильнее ощущает подорожание продуктов, коммунальных услуг и образования. Гражданин с высокой зарплатой в дефицитной профессии может компенсировать рост расходов, а пенсионер с фиксированными выплатами - нет.
До конца года потребитель станет осторожнее. Спрос на базовые товары сохранится, а покупки длительного пользования будут чаще переноситься.
Рынок увидит больше рассрочек, программ обмена старой техники, скидок и бюджетных аналогов. Одновременно премиальный сегмент в отдельных городах может чувствовать себя устойчиво благодаря высоким доходам предпринимателей и специалистов.
Розничная торговля будет адаптироваться к такому поведению. Магазины станут активнее использовать персональные предложения, динамическое ценообразование и небольшие форматы упаковки.
Для новостной повестки это важный показатель: по акциям, продажам товаров длительного пользования и обороту заведений можно понять, насколько уверенно граждане смотрят в будущее.
Социальные выплаты и индексации частично поддержат наиболее уязвимые группы. Но они не решают проблему структурного роста расходов.
Если дорожают аренда, лекарства и услуги, даже регулярная индексация быстро растворяется в семейном бюджете. Поэтому правительству придётся сочетать денежную поддержку с мерами по увеличению предложения и сдерживанию необоснованного роста цен.
Бюджет станет главным двигателем и одновременно источником риска
Государственные расходы будут поддерживать экономику через заказы, строительство, закупки, социальные программы и развитие инфраструктуры.
В условиях слабого внешнего спроса бюджет способен компенсировать недостаток частных инвестиций. Но такая модель имеет предел: если расходы растут быстрее производственных возможностей, усиливаются инфляция, дефицит кадров и конкуренция за материалы.
До конца года важным станет качество бюджетного планирования. Одно дело - вложения в транспорт, энергетику, цифровые системы и производство, которые создают будущую отдачу.
Другое - расходы, дающие краткий импульс спросу, но не увеличивающие выпуск. В первом случае бюджет помогает экономике развиваться, во втором - лишь временно маскирует проблемы.
Дефицит бюджета сам по себе не является катастрофой. Государство может занимать на внутреннем рынке, использовать накопленные резервы и корректировать расходы.
Вопрос в стоимости заимствований и доверии к финансовой политике. При высокой ставке обслуживание долга становится дороже, а значит, часть средств уходит не на развитие, а на выплаты по уже привлечённым обязательствам.
Для компаний государственные контракты остаются источником устойчивости, но зависимость от одного заказчика повышает риски. Если финансирование проекта задерживается или меняются технические требования, подрядчик может столкнуться с кассовым разрывом.
Малому бизнесу особенно важны своевременные расчёты и доступ к гарантиям.
Бюджетная политика до конца года будет балансировать между необходимостью поддерживать экономику и задачей не разгонять цены. Возможны переносы отдельных проектов, изменение сроков закупок и более жёсткий контроль за эффективностью расходов.
Такие решения могут выглядеть как сокращение активности, хотя на деле будут попыткой распределить ограниченные ресурсы более аккуратно.
Малый бизнес столкнётся с ростом издержек
Небольшие компании чувствительнее крупных корпораций к изменению ставки, аренды, зарплат и налоговой нагрузки. У малого бизнеса меньше запаса ликвидности, слабее переговорная позиция с поставщиками и ограничен доступ к длинному кредиту.
Поэтому даже умеренное увеличение расходов способно быстро превратить прибыльный проект в убыточный.
Особенно сложным будет положение предприятий общественного питания, торговли, ремонта, перевозок и бытовых услуг.
Их клиенты сами стараются экономить, а возможности бесконечно поднимать цены нет. В результате предприниматели сокращают ассортимент, переходят на меньшие площади, объединяют функции и активнее используют цифровые каналы продаж.
С другой стороны, кризисные условия создают новые ниши. Спросом пользуются сервисы ремонта, аренды, восстановления техники, локальные поставщики, образовательные продукты и решения для автоматизации. Компаниям, которые помогают снизить издержки или заменить дорогой импорт, проще находить клиентов даже при охлаждении спроса.
До конца года малому бизнесу придётся внимательно следить за расчётами с контрагентами. Отсрочки платежей, предоплата и страхование поставок станут важнее красивого оборота. Предприниматель может показать высокую выручку, но столкнуться с нехваткой денег, если клиенты платят через несколько месяцев, а зарплату и аренду нужно вносить сейчас.
Поддержка государства будет востребована, однако она не всегда покрывает реальные потребности. Льготный заём может помочь с оборудованием, но не решит вопрос низкого спроса. Грант способен запустить проект, но не гарантирует его окупаемость.
Поэтому главными преимуществами останутся гибкость, контроль расходов и способность быстро менять бизнес-модель.
Недвижимость и строительство перейдут в режим выборочного спроса
Строительный сектор сохранит высокий вклад в экономику благодаря инфраструктурным проектам, государственным программам и уже начатым объектам.
Но рынок жилья будет развиваться неодинаково. Там, где действуют льготные программы и есть рабочие места, спрос останется сравнительно устойчивым. В регионах с дорогой ипотекой и избытком предложения продажи могут замедлиться.
Застройщики столкнутся с ростом себестоимости строительства. Дорожают рабочая сила, техника, материалы, подключение к сетям и финансирование.
Снизить цену без потери маржи сложно, поэтому компании будут предлагать рассрочки, отделку в подарок, скидки при полной оплате и специальные условия для отдельных категорий покупателей.
На рынке коммерческой недвижимости интерес сместится к складам, логистическим центрам и объектам, связанным с внутренним производством. Офисный сегмент будет зависеть от занятости и формата работы компаний.
Торговые площади станут оцениваться не только по трафику, но и по способности привлекать сервисы, пункты выдачи, кафе и локальные магазины.
Для строительной отрасли критично своевременное финансирование. Если проекты получают деньги рывками, подрядчики вынуждены держать запас оборотных средств, что увеличивает конечную стоимость.
Поэтому новости о переносах сроков, банкротствах подрядчиков и изменении проектных деклараций будут важными индикаторами состояния сектора.
До конца года возможна ситуация, при которой официальные объёмы строительства останутся высокими, а доступность жилья для граждан ухудшится. Это связано с тем, что новые квадратные метры ещё не означают доступную цену.
Реальная доступность определяется доходами, ставкой, первоначальным взносом и ежемесячным платежом.
Технологии и расчёты станут фактором экономической устойчивости
Цифровизация продолжит проникать в производство, торговлю, финансы и государственное управление. Компании будут внедрять автоматизированный учёт, системы прогнозирования спроса, машинное зрение, роботизированные линии и отечественные программные решения.
Главная мотивация здесь практическая: технологии помогают компенсировать дефицит кадров и сокращать потери.
Развитие российских платёжных инструментов будет связано с поиском надёжных способов внутренних и внешних расчётов. Для бизнеса важны скорость перевода, понятная комиссия, возможность конвертации и защита от блокировок.
Новые финансовые схемы могут упростить торговлю, но потребуют прозрачных правил и контроля рисков.
Импортозамещение в IT будет идти по нескольким траекториям. В базовых системах отечественные продукты уже занимают значительную долю, но в сложных корпоративных решениях переход требует времени.
Компании не могут просто заменить одну программу другой: нужно переносить данные, обучать персонал и перестраивать процессы.
До конца года в новостях появится больше сообщений о внедрении искусственного интеллекта. Однако реальный эффект будет различаться. В банке алгоритм способен ускорить проверку документов, на заводе - обнаруживать дефекты, в торговле - прогнозировать спрос.
Но без качественных данных и специалистов даже дорогая система останется витриной.
Технологические инвестиции станут одним из способов повысить производительность без постоянного увеличения численности персонала. Это особенно важно в условиях старения рабочей силы и дефицита специалистов.
Но отдача от таких вложений обычно появляется не сразу, поэтому дорогие кредиты могут замедлить цифровую модернизацию.
Какие сценарии возможны до конца года
Базовый сценарий предполагает умеренное замедление роста, сохранение повышенной инфляции и осторожную денежно-кредитную политику.
В этом случае промышленность и государственные расходы поддержат выпуск, но потребительский спрос станет более выборочным. Рубль останется волатильным, а бизнес продолжит работать в условиях дорогого финансирования.
Позитивный сценарий возможен при сочетании нескольких условий: стабильные цены на экспортные товары, отсутствие серьёзных сбоев в логистике, хороший урожай, рост производительности и постепенное снижение инфляции.
Тогда регулятор получит пространство для смягчения политики, а компании смогут активнее запускать инвестиционные проекты.
Негативный сценарий связан с резким ухудшением внешней конъюнктуры, падением экспортной выручки, новым витком ослабления рубля и ускорением цен.
В таком случае ставка может оставаться высокой дольше, а бюджет - перераспределять средства в пользу наиболее приоритетных направлений. Потребительский спрос ослабнет, а часть инвестиционных проектов будет отложена.
| Сценарий | Экономический рост | Инфляция | Поведение бизнеса |
|---|---|---|---|
| Базовый | Замедление без резкого спада | Повышенная, но постепенно снижающаяся | Сокращение необязательных расходов и выборочные инвестиции |
| Позитивный | Устойчивый рост отдельных отраслей | Более быстрый возврат к умеренным темпам | Расширение производства и запуск новых проектов |
| Негативный | Слабый рост или стагнация | Повторное ускорение | Заморозка инвестиций и рост спроса на оборотное финансирование |
На практике экономика может двигаться сразу по нескольким сценариям.
Например, экспортный сектор получит поддержку от сырьевых цен, а розничная торговля столкнётся с падением спроса.
Или промышленность нарастит выпуск, но прибыль предприятий сократится из-за дорогих кредитов и зарплат. Поэтому одна итоговая цифра ВВП не сможет полноценно описать положение дел.
Главными индикаторами для наблюдения станут месячная инфляция, динамика промышленного производства, розничные продажи, объём кредитования, курс рубля, нефтяные котировки, безработица и реальные доходы.
Важно смотреть не на один отчёт, а на устойчивость тенденции минимум в течение нескольких месяцев.
До конца 2026 года российская экономика, скорее всего, будет развиваться в режиме управляемого напряжения. Резкого обвала базовый сценарий не обещает, но и лёгкого ускорения ждать не стоит.
Главные проблемы - дорогие деньги, инфляция, нехватка кадров, зависимость от внешней торговли и неодинаковая устойчивость регионов - никуда не исчезнут.
При этом у экономики сохраняются сильные стороны: крупный внутренний рынок, промышленная база, государственный спрос, природные ресурсы и способность бизнеса быстро перестраивать цепочки поставок.
Итог года определит не один громкий показатель, а то, удастся ли превратить текущие расходы и импортозамещение в производительность, новые технологии и устойчивые доходы граждан.
Для населения это означает необходимость осторожно планировать крупные покупки, оценивать долговую нагрузку и не ориентироваться только на номинальный рост зарплаты.
Для компаний - считать себестоимость, создавать запас ликвидности и искать способы повысить эффективность. А для государства главный вызов заключается в том, чтобы поддерживать экономику, не превращая временный бюджетный импульс в постоянную зависимость от расходов.
Примечание: прогнозы являются сценарными оценками и могут измениться под влиянием решений регуляторов, внешней торговли, сырьевых цен, урожая и других факторов. Представленные рассуждения не являются индивидуальной финансовой рекомендацией.